作為市場(chǎng)一分子，而且是備受關(guān)注的大機(jī)構(gòu)，就不能忽視在市場(chǎng)中與別人的相處之道。如果被貼上姿態(tài)兇猛、我行我素、興風(fēng)作浪的標(biāo)簽，不會(huì)得到認(rèn)同。只有顧及各方訴求，為市場(chǎng)貢獻(xiàn)正能量，才能找到屬于自己的位置，成為真正被股市接納的投資人

近期，保險(xiǎn)資金頻頻舉牌上市公司，已成股市的白熱化談資。是是非非中，市場(chǎng)各方對(duì)于保險(xiǎn)資金態(tài)度的微妙變化，是一個(gè)需要深思的現(xiàn)象。

長(zhǎng)期以來(lái)，A股散戶(hù)比例過(guò)高，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持股和成交量占比小，被認(rèn)為是市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)的重要原因。所以，吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)入市，一直是市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。保險(xiǎn)作為資金實(shí)力較雄厚的機(jī)構(gòu)，其入市不但能為股市提供源源不斷的“彈藥”，也有利于推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)改善。在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，股市對(duì)保險(xiǎn)資金完全持歡迎態(tài)度。從上世紀(jì)末放開(kāi)保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)基金，實(shí)現(xiàn)間接入市，到開(kāi)閘保險(xiǎn)資金直接入市，再到不斷提高入市資金比例的上限，市場(chǎng)都是當(dāng)成重大“利好”。

從保險(xiǎn)一方看，獲準(zhǔn)入市后的很多年里，并不顯山露水。直到近兩年，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，又遭遇市場(chǎng)收益率水平不斷下行的“資產(chǎn)荒”。如何管理運(yùn)用好龐大的保險(xiǎn)資金，找到收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配的資產(chǎn)，成為保險(xiǎn)業(yè)迫切需要解決的問(wèn)題。上市公司中有不少估值合理、業(yè)績(jī)穩(wěn)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)買(mǎi)入力度不斷加大。險(xiǎn)資對(duì)股市這一投資渠道越來(lái)越倚重，其在市場(chǎng)中的存在感也迅速上升。

如此看來(lái)，股市需要險(xiǎn)資，險(xiǎn)資需要股市，本該是“雙贏”局面?，F(xiàn)實(shí)情況卻是，這一兩年，部分機(jī)構(gòu)風(fēng)格激進(jìn)、動(dòng)作猛烈，不斷挑動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，客觀上已引起監(jiān)管層、相關(guān)上市公司、部分投資者的不滿(mǎn)和排斥。

從一個(gè)受歡迎的角色，變得飽受質(zhì)疑、引發(fā)爭(zhēng)議，這與部分機(jī)構(gòu)的所作所為大有關(guān)系。此類(lèi)行為是否“擦槍走火”、監(jiān)管上如何更好規(guī)制，還有待明確。退一步說(shuō)，即使這些行為合法合規(guī)，但既然成為市場(chǎng)的一分子，而且是備受關(guān)注的大機(jī)構(gòu)，就不能忽視在市場(chǎng)中與別人的相處之道。如果被貼上姿態(tài)兇猛、我行我素、興風(fēng)作浪的標(biāo)簽，不會(huì)得到認(rèn)同。顧及各方訴求，為市場(chǎng)貢獻(xiàn)正能量，才能找到屬于自己的位置，成為真正被股市接納的投資人。

要做穩(wěn)健投資者，而不是短線投機(jī)客。保險(xiǎn)資金來(lái)到股市，就是為了投資回報(bào)，這一點(diǎn)無(wú)可厚非。但作為體量龐大的機(jī)構(gòu)，應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健審慎原則，其收益主要應(yīng)來(lái)自上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)價(jià)值，而不是短期暴利。反觀近期一些機(jī)構(gòu)，打起市場(chǎng)存量資金的主意，頻繁短炒、快進(jìn)快出，在零和博弈中從別人口袋里快速“掏錢(qián)”。普通小投資者這么做還情有可原，大機(jī)構(gòu)也采取如此散戶(hù)化的操作模式，既非長(zhǎng)久之計(jì)，也不會(huì)受其他投資者“待見(jiàn)”。

要做價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，而不是題材制造者。機(jī)構(gòu)是專(zhuān)業(yè)化投資者，無(wú)論是投資理念還是專(zhuān)業(yè)水平，相比而言都更有優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)整體能否形成價(jià)值投資、理性投資的大風(fēng)氣，機(jī)構(gòu)的導(dǎo)向作用更大。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，近些年來(lái)，大部分保險(xiǎn)資金都投向了經(jīng)營(yíng)基本面穩(wěn)定、分紅派息率高的優(yōu)質(zhì)股票。然而，最近也有一些機(jī)構(gòu)采取了“買(mǎi)而不舉”策略，買(mǎi)入比例達(dá)到近5%的舉牌線位置，然后通過(guò)各種渠道放出風(fēng)聲，制造“舉牌”概念，吸引投資者跟風(fēng)。這種做法的出發(fā)點(diǎn)究竟是什么，不免令人生疑。

可以做舉牌者，但不能做攪局者。惡意收購(gòu)、門(mén)口的野蠻人……這些詞匯聽(tīng)起來(lái)都有些貶義。事實(shí)上，“野蠻人”的存在并非沒(méi)有積極意義，其高超資本運(yùn)作技巧和強(qiáng)大資本整合能力，會(huì)讓上市公司現(xiàn)有管理層不敢有絲毫懈怠，時(shí)時(shí)刻刻想到被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。這種“威脅”的存在，能夠促進(jìn)市場(chǎng)效率提升，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。然而，無(wú)論是哪種類(lèi)型的收購(gòu)，都要以資源的更高效配置為前提。在并購(gòu)過(guò)程中，必須充分考慮各自的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，考慮公司經(jīng)營(yíng)的延續(xù)性穩(wěn)定性。如果一味“霸王硬上弓”，最終毀掉了一家好企業(yè)，那就成了攪局者。至于為了一己私利，把上市公司當(dāng)作工具，想通過(guò)各種資本游戲“坑”其他股東，就更不能讓人容忍。

2016-12-12 07:53:47  來(lái)源：人民日?qǐng)?bào) 作者：午 言

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