文章來源：虎嗅網(wǎng)；作者：Matthew Leising、Rob Urban

如果你在2017年初購買了1比特幣(當(dāng)時價格還不足900美元)，那么現(xiàn)在你的回報率可能達(dá)到1100%左右了。但幾乎可以肯定的是，你并沒有那么做。也許你是在2017年11月或12月入場的，當(dāng)時比特幣價格刷新紀(jì)錄的新聞屢屢搶占頭條——先是突破1萬美元大關(guān)，然后是1.5萬美元，之后又繼續(xù)攀升。

如果你運(yùn)氣非常糟，在2017年12月17日近2萬美元的峰值水平買入，那么到2018年1月17日(當(dāng)日價格跌至10800美元)你的虧損就達(dá)到45%左右了。其中有超過2000美元是在24小時左右內(nèi)跌去的，而引發(fā)這一暴跌的原因是此前韓國財政部長金東兗(KimDongyeon)的表態(tài)。金東兗表示，為遏制投機(jī)行為，韓國可能會打擊加密貨幣交易。很少有資產(chǎn)會像比特幣這樣讓人覺得既有泡沫又處于崩盤狀態(tài)的。

光是從一年前的價格這一估值指標(biāo)來看，比特幣當(dāng)前的價格仍然高得令人眩暈。對于那些不敢相信比特幣已經(jīng)漲到這么高的許多懷疑者而言，現(xiàn)在最大的問題是什么因素會導(dǎo)致比特幣價格進(jìn)一步回落。而能看得到潛在虧損空間的比特幣持有者當(dāng)然也最擔(dān)心這一問題。

專注于比特幣及相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)Digital Currency Group的開發(fā)總監(jiān)梅爾泰姆·德米勒爾斯(MeltemDemirors)稱，在過去，“比特幣和數(shù)字貨幣在利空消息面前往往都展現(xiàn)了超強(qiáng)的抗跌性”。多年來，戈克斯山公司(Mt.Gox)、比特幣交易所(Bitfinex)和BTC-e等加密貨幣交易所相繼遭到黑客攻擊，被盜比特幣價值累計數(shù)億美元。

對于比特幣而言，一種可能帶來滅頂之災(zāi)的情景是區(qū)塊鏈遭到黑客成功破解。黑客也許可以通過組織動員網(wǎng)絡(luò)上逾一半的計算能力來更改區(qū)塊30鏈的歷史記錄。但那是極難做到的。數(shù)字資產(chǎn)交易所Gemini的聯(lián)合創(chuàng)始人泰勒·溫克爾沃斯(Tyler Winklevoss)稱，有技術(shù)做到這一點(diǎn)的人完全可以“選擇參與進(jìn)來”，通過挖礦來獲得比特幣。溫克爾沃斯的比特幣持有量在全世界位居前列。

更可能變成現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險要平淡無奇得多。首先，雖然大量投資者和投機(jī)者已經(jīng)紛紛買入比特幣，但這種貨幣在現(xiàn)實(shí)世界中使用起來并不容易。對于小型交易來說，網(wǎng)絡(luò)的速度緩慢且用網(wǎng)成本高昂。假設(shè)現(xiàn)在買一杯咖啡需要4美元比特幣，而下周這4美元比特幣的價值就飆升到8美元，誰還愿意花它?

比特幣開發(fā)者之間已爆發(fā)了一場非常公開的內(nèi)戰(zhàn):一個陣營贊成對比特幣網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行調(diào)整，另一個陣營則不支持。韋德布什證券公司(Wedbush Securities)的董事總經(jīng)理謝里·凱澤曼(Sheri Kaiserman)表示:“必須得讓開發(fā)者們協(xié)作起來，弄清楚如何妥善而持續(xù)地擴(kuò)大規(guī)模。”凱澤曼也是在早期就深信比特幣潛力的華爾街人士。與此同時，比特幣還面臨來自其他數(shù)字貨幣的競爭，比如比特幣現(xiàn)金、萊特幣和以太幣等，這些數(shù)字貨幣價格也已大幅上漲且波動劇烈。

人們可能要花數(shù)周時間才能弄清楚各種加密貨幣之間的細(xì)微差別。但比特幣面臨的主要風(fēng)險實(shí)際上是最容易理解的。“推動比特幣價格上漲的最大因素有可能是促進(jìn)其價格下滑的根源——動物本能的逆轉(zhuǎn)。”區(qū)塊鏈新創(chuàng)企業(yè)Chain的首席執(zhí)行官亞當(dāng)·盧德溫(Adam Ludwin)稱。“基本上投資者認(rèn)為比特幣是會繼續(xù)上漲的。但如果人們相信它會繼續(xù)下滑，其跌勢就會自我強(qiáng)化。”

為了解釋這種心理，盧德溫引用了經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯(John Maynard Keynes)的觀點(diǎn)。凱恩斯將投資比作一場報紙上的選美比賽，由讀者選出多數(shù)人公認(rèn)的最有吸引力的美女照片。為了贏得勝利，讀者將不得不摒棄自己的判斷，純粹猜測一般人的審美標(biāo)準(zhǔn)。

或者，更瘋狂的是，讀者甚至?xí)聹y其他參賽者會如何揣摩一般讀者的心理。盧德溫稱，總體而言，加密貨幣是“迄今為止最契合凱恩斯選美理論的市場之一”。所有投資都存在一定程度上的投機(jī)，但與股票等資產(chǎn)不同的是，比特幣并不是對未來收益的權(quán)利憑證(投資者可相應(yīng)予以估值)。相比之下，人們投資比特幣的根本動力是相信別人也會想要它。

約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes，1883年6月5日—1946年4月21日），英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一

比特幣繁榮的一種心理學(xué)解讀是：它是各種資產(chǎn)全線走牛的一部分。盡管存在政局、朝鮮問題以及股票估值不斷上漲等令人擔(dān)憂的因素，但投資者當(dāng)前的風(fēng)險偏好似乎很強(qiáng)勁，他們擔(dān)心會錯失巨大的收益。又或者，比特幣代表的可能是樂觀主義的反義詞：許多人之所以被加密貨幣所吸引，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為加密貨幣可以緩解2008年舊體系的崩盤之痛，他們對比特幣的信念已經(jīng)很難動搖了。雖然市場的心理難以確定，但波動性向來都是可靠的。

來源：虎嗅網(wǎng)

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